JP Morgan destacó la gestión económica de Argentina, resaltando la eliminación del déficit fiscal como clave para reducir la inflación y estimular una futura recuperación económica.
En un informe reciente, el banco señaló su optimismo sobre el crecimiento de PBI en 2025, aunque advirtió sobre desafíos pendientes como la necesidad de flexibilizar los controles de capital y mejorar el acceso a los mercados financieros.
Además, el documento fue comentado en redes sociales, donde Elon Musk compartió un post que sugería un crecimiento del 8,5% para Argentina en 2025, aunque esta cifra no corresponde a las proyecciones de JP Morgan.
Optimismo económico: Argentina crecerá 4,4% en 2025
JP Morgan presentó un informe destacando mejoras en la economía argentina tras 11 meses de gestión, resaltando la baja en la inflación, el aumento de reservas y la eliminación del déficit fiscal.
"La demanda real de dinero está aumentando, así como el crédito en moneda local. El crecimiento está comenzando a recuperarse desde niveles muy bajos", indica el documento, subrayando también la mejora en el balance del Banco Central.
El banco proyecta una expansión del PBI del 4,4% en 2025, con potencial para cifras mayores, impulsada por el dinamismo observado en el segundo semestre de 2024.
Según el informe, "los datos de agosto superaron nuestras expectativas" y marcaron un crecimiento mensual promedio positivo, tras nueve meses consecutivos de contracción.
Aunque en redes sociales circuló la cifra incorrecta de un crecimiento del 8,5% en 2025, JP Morgan aclaró que ese valor corresponde a la tasa anualizada del tercer trimestre de este año.
Aun así, el banco destacó que los indicadores de alta frecuencia en septiembre y octubre sugieren una expansión sostenida hasta fin de año.
La entidad también valoró la caída del riesgo país y la menor brecha con otras economías regionales, aunque advirtió desafíos como la necesidad de flexibilizar los controles de capital.
JP Morgan concluyó que el dinamismo observado en la economía argentina es "muy prometedor", fortaleciendo las expectativas para el corto y mediano plazo.
Inflación y superávit externos: pronósticos de JP Morgan
JP Morgan estima que la inflación en Argentina será del 2% en el primer trimestre de 2025 y cerrará el año con un 25% interanual, alineada con las expectativas del mercado financiero.
Estas proyecciones se basan en las cotizaciones implícitas de instrumentos como Boncer y Lecaps, que reflejan tasas promedio del 2,6% mensual en el último trimestre de 2024 y del 1,9% en el primer semestre del próximo año.
El informe resalta el crecimiento del crédito en dólares, impulsado por el blanqueo de capitales, que aumentó la liquidez en el sistema financiero local y permitió un alza del 27% en los préstamos desde agosto.
JP Morgan destaca que la estrategia gubernamental apunta a una economía bimonetaria y descarta la dolarización como alternativa viable, pese a su prominencia en la campaña electoral.
Entre los desafíos pendientes, el banco menciona la eliminación del dólar blend, que actualmente destina un 20% de las exportaciones al dólar CCL, prevista para el primer trimestre de 2025.
Sin embargo, el banco afirma que el cepo cambiario permanecerá, con controles sobre servicios y capitales debido a riesgos vinculados a la apreciación del tipo de cambio y dividendos retenidos.
A pesar de estas restricciones, la entidad proyecta un superávit externo de 6.500 millones de dólares en 2025, impulsado por una balanza energética positiva de 7.000 millones de dólares.
JP Morgan analiza consolidación fiscal y deuda
JP Morgan elogió el ajuste fiscal del Gobierno argentino, calificándolo como un factor esencial para reducir la estanflación histórica, pero advirtió sobre desafíos futuros relacionados con la sostenibilidad fiscal en 2025.
Según el informe, la consolidación fiscal deberá evolucionar desde la reducción del gasto hacia el incremento de la recaudación, dado el margen limitado para nuevos ajustes en el presupuesto estatal.
Asimismo, la eliminación del impuesto PAIS, sin medidas compensatorias en Ganancias u otras reformas impositivas, podría generar un déficit fiscal equivalente al 2% del PBI en ese período.
El banco también señaló preocupaciones sobre la deuda en pesos y su tratamiento en el cálculo del déficit fiscal, destacando que los intereses capitalizados en instrumentos como las Lecaps representan cerca del 0,9% del PBI.
JP Morgan considera que esta omisión refleja una distorsión significativa que debe corregirse para mantener la credibilidad en la política fiscal.
Finalmente, enfatizó que los ajustes pendientes serán clave para sostener el equilibrio macroeconómico a mediano plazo.
