Se trata de una semana clave para el gobierno de Javier Milei. Este miércoles, el Senado trata la Ley Bases y su paquete fiscal, en lo que, en la previa, promete ser una jornada maratónica e histórica y que tendrá un fuerte impacto en los mercados.
Esto se puede anticipar en los altibajos que registraron los bonos y títulos las últimas semanas; provocados, en parte, por la incertidumbre e inestabilidad política existente frente a la inminente resolución sobre las reformas estructurales que el Ejecutivo busca llevar adelante.
Éstas son catalogadas como "fundamentales" para la gestión de La Libertad Avanza, que, a seis meses de asumir, aún no logró la aprobación de ningún proyecto de ley, más allá de las medidas que ha dictaminado mediante DNU.
Por ende, tanto la aprobación como el rechazo por parte de los senadores repercutirá en los ADR argentinos, que representan las acciones de empresas del país que cotizan en Wall Street.
Es tal la volatilidad que, a pesar de que la mayoría ha crecido exponencialmente desde el inicio del año, algunas superando el 100% acumulado, en el último mes todas experimentaron caídas porcentuales, con varias (como Cresud, Telecóm e IRSA) afrontando bajas superiores a los 10 puntos.
Otro reflejo de la fluctuación presente son los efectos de las recientes declaraciones del jefe de Gabinete, Guillermo Francos, y del ministro de Economía, Luis Caputo, quienes adelantaron un resultado favorable para el Gobierno y prometieron una reducción de 10 puntos del impuesto PAIS, lo que se interpreta como un avance hacia la eliminación del cepo.
Esto provocó optimismo en los mercados: el lunes, el Índice Merval tuvo un alza de 3,8% tras acumular una caída superior al 9% en las últimas tres ruedas.
No obstante, el martes, en la sesión previa al debate del proyecto, la incertidumbre volvió a primar y los mercados reaccionaron con caídas.
En resumen, la discusión de este proyecto central para el Ejecutivo, que busca su aprobación para ratificar legitimidad y avanzar en distintos aspectos, como el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y una reforma laboral, con la reinstauración del Impuesto a las Ganancias en el proceso, por mencionar algunos puntos, no solo se sigue con atención en Argentina, sino también en la Bolsa de Nueva York.
En este sentido, la gran incógnita para los inversores o aquellos que buscan "aprovechar" un resultado para hacer valer sus ahorros y generar ganancias, es qué ocurriría con las acciones argentinas en Wall Street si se aprueba finalmente la Ley Bases.
José Bano, economista y experto en mercados, remarca a iProUP que hay "tener cautela" no solo respecto al hipotético resultado afirmativo para el mandatario libertario en el Congreso, que aún no está garantizado, sino también sobre el rebote que, anticipan expertos, pueden experimentar los títulos en caso de una sanción definitiva.
Esto último a partir del análisis de que, en la actualidad, las acciones argentinas están sobrevaluadas. "Hay algunos indicadores, que uno toma para estudiar el mercado, que me dicen que no están tan baratas, sino más bien al revés", advierte Bano.
Según explica, la tasa de descuento, crucial para determinar el valor de una compañía, "se vincula mucho al riesgo país": cuando está muy alto, lleva a una baja en la cotización. A su vez, existe una correlación entre los niveles del índice elaborado por JPMorgan y el Merval, medido en dólares, que representa un promedio de las principales compañías argentinas.
"Vos ves una recuperación del precio de las acciones de la mano de la recuperación del riesgo país, que está muy bien. Pero el Merval llegó a cotizar en u$s1.300, que condice con un indicador mucho menor al que tenemos ahora; ni siquiera con los 1.200 puntos de hace dos o tres semanas, y mucho menos con los 1.500 actuales. Eso quiere decir que las empresas están muy caras", sostiene.
Desde su perspectiva, esto podría interpretarse como un anticipo por parte de los mercados, que posiblemente están descontando la aprobación de la Ley Bases y la implementación de las reformas.
Sin embargo, esta "inconsistencia", tal y como cataloga al panorama que describe, podría resultar en una caída aún más pronunciada del riesgo país o, por el contrario, del Merval, a raíz de la volatilidad, y llevar a una baja de los ADR.
"Este contexto es más para ser cautelosos que para salir a comprar acciones indiscriminadamente. Si alguien quiere hacerlo de todas maneras, no se lo recomendaría a alguien que piense tener las acciones menos de un año, sino a largo plazo y que se la juegue a que la actividad económica argentina se va a recuperar", asegura Bano.
Por su parte, el experto en finanzas Gastón Lentini anticipa a iProUP que "si la Ley Bases termina saliendo, tanto acciones como bonos reaccionarían al alza", acompañados de una baja del riesgo país.
"Si termina acercándose a la zona de 800 puntos para fin de año, analizando un escenario positivo, tienen mucho por subir" los ADR, asegura.
Esta perspectiva optimista en caso de un "éxito" para el Gobierno Nacional, el primero en seis meses de gestión, se fortalecería próximamente según Lentini si la Reserva Federal de los Estados Unidos decide reducir la tasa de interés. Esto lo lleva a anticiparse antes de que eso suceda.