El mercado se reacomoda tras las elecciones y las carteras de los inversores cambiaron de estrategia. Con Massa y Milei en el balotaje, cayeron promedio los bonos dólar linked y duales, y los contratos de dólar futuro en Matba - Rófex descendieron 7,3% para el mes de abril de 2024.
El dato sin embargo que terminó de convencer de realizar un giro de 180 grados fue el el desplome del CCL de casi 23% en la semana, lo que representó su peor caída semanal en al menos 30 años.
Este inesperado escenario electoral llevó a pensar que el ministro de Economía y candidato tenga el aire suficiente para llegar al balotaje sosteniendo un tipo de cambio administrado.
El haber quedado en primer lugar sumado al recientemente anunciado "dólar exportador" que le brindará mayor contención al dólar financiero mediante una mayor oferta, es la estrategia que permitirá seguir con los planes previstos: ajuste del dólar oficial en noviembre y el regreso paulatino del crawling peg.
En la previa a las elecciones, los inversores decidieron cubrirse con herramientas atadas al dólar vía CEDEARs, bonos corporativos ley argentina, dólares financieros y bonos dólar linked.
"Gran parte del mercado que priceaba una devaluación de distintas magnitudes, migró rápidamente de activos atados al dólar oficial entendiendo que hasta el balotaje el dólar oficial se mantendrá en la zona de $350, para obtener réditos en un proceso inflacionario elevado", señaló Contexto.
Lucas Decoud, Analista Renta Fija del Grupo IEB indicó a Ámbito que el dólar diferencial para todas las exportaciones "que en última instancia es una devaluación sin correlato en el dólar oficial", resultó "inquietante" para el futuro de los títulos que ajustan por esta variable.
Con respecto a la curva CER, esta mostró avances significativos, especialmente en aquellos títulos con vencimientos a partir del 2025, teniendo en cuenta que la inflación seguirá siendo alta en el corto plazo dado los incentivos electorales del oficialismo a continuar con una política fiscal y monetaria expansiva de cara al balotaje.
Algunos títulos CER con vencimientos en 2024 ya operan con rendimientos negativos incluso.
Según sostiene Decoud, durante las próximas ruedas veremos demanda por títulos CER pero "más temprano que tarde, a medida que nos acerquemos al balotaje la demanda por cobertura volverá a aparecer".
Por otra parte, destacó que con los dólares financieros que caen y la implementación del dólar diferencial y el BCRA que interviene el MEP, "la oportunidad de hacer carry con bonos en pesos se vuelve muy interesante".